“事情從來都不會有好結(jié)局，不然它們永遠結(jié)束不了?！庇腥烁艺f了一句1988年由湯姆·克魯斯（Tom Cruise）主演的那部浪漫喜劇《雞尾酒》（Cocktail）中的一句臺詞：“事情從來都不會有好結(jié)局，不然它們永遠結(jié)束不了。（Things Never End Well， Otherwise They Would Never End.）”
當(dāng)時那人正在向我解釋，為什么我們的開放式經(jīng)濟似乎總有出現(xiàn)投資性泡沫然后崩潰的趨勢。
無論你是在中國還是在美國，我們都生活在一個與全球各地相互聯(lián)系的經(jīng)濟環(huán)境中，并且我們總會為投資中的人性和感情因素所牽絆。

泡沫的發(fā)生最早可以追溯到1636年。彼時，荷蘭郁金香球莖的價格先是被炒到了天文數(shù)字，隨后又驟然跌至谷底。

郁金香球莖被引入荷蘭是在16世紀(jì)中葉，并在1593年成為耕種作物。這種花越來越受歡迎，成為了人們極度追捧的身份地位的象征。

種植者注意到了這一趨勢，便開始越來越多地種植帶有異域風(fēng)情名稱和顏色的郁金香——這些新品種能使種植者開出更高的價格。

郁金香球莖歷史上為大多數(shù)人所忘卻的一點是：這些作物的資金來源是在種植季結(jié)束之時簽訂的、來年的期貨合約。1610年，荷蘭人禁止做空郁金香，然后又在1621年和1630年再次強化了這一禁令。
17世紀(jì)20至30年代之間，阿姆斯特丹銀行大幅增加了貨幣供應(yīng)量，從這段時期內(nèi)銀行存款量的增加可見一斑。

所有這一切導(dǎo)致1636年郁金香球莖沖上天價，之后，在1637年2月，市場完全崩潰。泡沫最頂峰之時，有些人為一顆郁金香球莖所支付的價格是一名工匠年收入的十倍！

盡管現(xiàn)在看來這顯然是個泡沫，但在當(dāng)時，有許多人通過對比郁金香與其他食品和大宗商品（如小麥、黑麥、豬肉和奶酪等）的相對價值，來為前者的高價找理由。

我們能否使用郁金香狂熱的知識來避免2000年的納斯達克大崩盤或2008年由美國房地產(chǎn)市場衰退所觸發(fā)的全球金融危機？

或者說，我們能否避免美國或中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的嚴(yán)重衰退，或者是美國和中國的整體經(jīng)濟的下滑？湯姆·克魯斯會說“不”——正如本文開頭中提到的那句臺詞一樣。
1999年——接下來的十年中，將會出現(xiàn)兩大巨型泡沫并破裂——美聯(lián)儲主席格林斯潘表示：“通常來說，泡沫只有在發(fā)生之后才能察覺。想要事先發(fā)現(xiàn)泡沫，也就意味著要斷定成千上萬名見多識廣的投資者都犯了錯?？墒桥c市場唱反調(diào)通常都是危險的?！?/p>

最近幾周，美國和中國都在熱議，目前高科技公司的IPO是否為泡沫正在形成的一個信號。
不幸的是，我認(rèn)為，400年的歷史表明，我們無法克服我們“這次的情況不同了”的人類直覺。我們依然傾向于將泡沫催大到難以為繼的水平，然后令其破裂。

現(xiàn)在的好消息是，我認(rèn)為中國的科技泡沫尚未破裂。1個月前，我在北京向《華爾街日報》所做的一次講話中表示，目前中國技術(shù)股的回落不過是暫時的，讀者們應(yīng)為下半年的反彈做好準(zhǔn)備。

中國股市在6月的第三周似乎暫時探底。自那以后，大部分股票都已出現(xiàn)反彈。

不過，接下來形勢樂觀的幾個月又將使投資者再次感覺“這次不同了”。我們可能會看到Facebook、Groupon和Zynga年內(nèi)在美國進行IPO。近期規(guī)模較小的IPO，如優(yōu)酷，其股價在明年可能創(chuàng)下新高；此外，還有一些規(guī)模較大的公司，如騰訊、百度和新浪等?？萍脊蓪⑷婵礉q。

如果我們真的為這些科技股而進入了歡欣鼓舞的新境界，盡你的力告訴別人這是新一輪的郁金香狂熱就可以了。他們不會想聽的。他們會忙不迭地為你分析，為什么優(yōu)酷相比一些更新的科技股IPO來說其價值被低估了。

而這就是為什么我認(rèn)為我們無法阻止這一行業(yè)最終將到來的崩潰的原因。我和幾名中國科技界風(fēng)投專家和投資人交談之后發(fā)現(xiàn)，他們也持有相同的觀點。大家不能達成一致的不過是崩潰出現(xiàn)的時間罷了。
我認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)崩盤將出現(xiàn)在2012年下半年或2013年上半年。一旦崩盤，其嚴(yán)重程度和破壞性可堪比1998年的亞洲金融危機。請據(jù)此斟酌你的投資決定。